A Adam Capital projeta que a taxa Selic deve permanecer em torno de 15% ao longo de todo o ano de 2026, em um cenário-base ao qual atribui 60% de probabilidade. O mercado espera amplamente que a Selic comece a cair em 2026, provavelmente em março, mas a Adam Capital vê boas chances de esse cenário não se concretizar.

O espaço para cortes é limitado por pressões domésticas persistentes, especialmente em serviços, salários e demanda. A Adam também diz que o Banco Central tem subestimado o grau de pressão da demanda sobre a inflação, como mostram revisões sucessivas do hiato do produto ao longo de 2025.

Para 2026, a gestora projeta impulso fiscal e parafiscal próximo de 2% do PIB, com efeitos diretos sobre o consumo das famílias. A economia seguirá operando próxima do seu limite não inflacionário, reduzindo o espaço para afrouxamento monetário.

A carta revisita as projeções feitas no fim de 2024 e aponta que a principal aposta para o Brasil se confirmou: a Selic encerrou 2025 em 15%, exatamente no nível projetado pela gestora. A Adam Capital não destoou do ano difícil para fundos macro no Brasil, com sua estratégia macro voltando a ficar abaixo do CDI em 2025.

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